超声电子2025年净利增31%毛利率连续3年下滑财务费用大增534%

　　(000823)公布2025年年报，公司营业收入为63.31亿元，同比上升10%；归母净利润为2.22亿元，同比上升3.10%；扣非归母净利润为2.19亿元，同比上升8.65%；经营现金流净额为6.87亿元，同比增长47.41%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

　　年报显示，主要从事印制线路板、液晶显示器及触摸屏、覆铜板及半固化片、超声电子仪器的研制、生产和销售。超声仪器产品主要有相控阵超声成像系统检测仪、常规超声波探伤仪及超声波系列探头，涡流、电磁超声测厚仪器、电动双轨探伤仪、自动探伤系统，广泛应用于石化设备、运输管道、轨道交通设施、航空航天设备、电力设施等领域的无损伤检测、定位、评估和诊断。

　　报告期内，公司实现营业收入633,102.02万元，比上年度同期增加9.98%，主要系得益于战略客户的订单需求增加；营业成本为523,386.10万元，比上年度同期增加10.18%，主要系营业收入增加，以及原材料成本上涨。营收增速低于营业成本增速，意味着盈利空间被压缩，经营效率走弱。

　　公司毛利率方面，巨潮资讯数据显示，2023年~2025年，超声的毛利率分别为18.20%、17.48%、17.33%，公司毛利率已经连续3年下滑；公司2025年年报显示，除境内主营业务毛利率同比增长1.5%之外，无论是分行业、分产品、分地区、分销售方式，超声电子的毛利率均有不同程度下滑。

　　费用方面，年报显示，公司报告期销售费用、管理费用、研发费用、财务费用均有增长。其中，销售费用为15,582.85万元，比上年度同期增加14.33%，主要系职工薪酬及包装费等各项费用增加；管理费用为27,216.82万元，比上年度同期增加0.71%，主要系职工薪酬费用星空综合增加；研发费用为28,789.6万元，比上年度同期增加0.96%，主要系研发项目有变化；财务费用为3,480.21万元，比上年度同期增加534.28%，主要系上年汇兑收益较大，本年为汇兑损失所致。

　　新年度经营计划方面，超声电子表示，2026年度，公司将立足现有核心优势，紧跟行业发展步伐，以“深耕市场、创新突破、提质增效、稳健发展”为目标，统筹推进各项经营工作，力争实现核心竞争力持续提升。2026年，预计销售收入65.05亿元、成本54.39亿元、费用7.79亿元，分别比上一年度实际完成同比增长2.75%、3.92%和3.73%。

　　可能对公司未来产生不利影响的风险方面，年报提示主要有以下几点，并提出了应对措施。

　　一是宏观经济大幅波动。公司所处的行业与宏观经济波动以及电子信息产业的整体发展状况相关性较大，宏观经济波动对下游行业，如汽车电子、工业控制、消费电子、智能家居等行业产生不同程度的影响，进而影响印制线路板、液晶显示器及覆板的需求。因此，若宏观经济出现较大波动，将影响下游行业景气度，导致公司产品需求下降。

　　二是市场竞争激烈。随着电子产品技术迭代更新，公司主导产品所处行业获得长足的发展，但市场竞争也日趋激烈。因此，若公司未能根据行业发展趋势、客户需求变化、技术进步方向及时进行技术创新和业务模式革新，则公司竞争优势可能降低，行业地位可能下滑。

　　三是汇率波动。公司大部分产品出口海外市场，而只有部分原辅材料、关键设备等需要进口，因此人民币汇率波动将影响公司经营业绩，公司面临一定的汇率波动风险。

　　四是原材料价格波动。公司生产经营所使用的主要原材料包括覆板、铜球、铜箔、半固化片、干膜、油墨等，原材料供应的稳定性和价格走势将影响公司生产的稳定性和盈利能力。虽然公司与上游供应商已形成较为稳定的合作关系，但不能排除由于相关原材料供需结构变化导致供应紧张或者价格发生波动，进而对公司产品成本和盈利能力带来不利影响的可能性。